Press about us

Comments by Boris Kvasov, co-head of equity capital markets at VTB Capital, and Ilya Piterskiy, Head of Investment Strategy at VTB Capital, for Vedomosti

16 January 2020
Vedomosti

Мосбиржа ждет рекорда

Этот год обещает максимальное число IPO за последние 10 лет. Мосбиржа ждет размещения акций до 30 компаний

Порядка 30 российских компаний из разных отраслей, по оценке Московской биржи, могут при благоприятной конъюнктуре провести первичные размещения акций в России, сообщил ее представитель. Столько успешных российских IPO состоялось за предыдущие 10 лет - в 2010-2019 гг., говорит глава рынков акционерного капитала BCS Global Markets Алексей Клетенков, а ведь речь идет только об IPO, без учета вторичных размещений (SPO). Ожидания инвестбанкиров сдержаннее: от 3-4 до 10-15 IPO с учетом тех, что пройдут за рубежом.

Независимо от итоговой цифры сейчас, по их мнению, очень хорошее время для IPO: окно возможностей открывается и для эмитентов, и для инвесторов. В 2019 г. IPO провела только HeadHunter - на американской NASDAQ.

Вице-президент банка "Открытие" Евгений Ананьев ждет в этом году до 10-15 IPO компаний первого-второго эшелона - "если позитивные условия на рынке сохранятся". По оценкам "ВТБ капитала", около 10 компаний рассматривают возможность IPO (или re-IPO - доразмещения акций, которые присутствуют на бирже скорее формально), говорит соруководитель управления рынков акционерного капитала Борис Квасов. Осторожнее всех управляющий директор Сбербанка Антон Мальков: 3-4 сделки при хороших условиях.

Российские акции интересны инвесторам с точки зрения роста стоимости и дивидендной доходности, отмечает представитель биржи. В начале года индекс Мосбиржи обновил максимум. Для эмитентов это шанс воспользоваться окном возможностей и разместиться по справедливой цене, считает Ананьев: "Иными словами - монетизировать успехи своего бизнеса до завершения благоприятного цикла на российском рынке".

Руководитель управления инвестиционной стратегии "ВТБ капитала" Илья Питерский называет, за счет чего наш рынок растет с прошлого года: это снятие санкций с En+ и "Русала" и смягчение санкционной риторики США, улучшение дивидендной политики ряда компаний, снижение ставок ЦБ, ослабление торговой напряженности между США и Китаем и восстановление цен на нефть. После ралли в 2019 г. акции компаний развитых стран (в первую очередь США) выглядят относительно дорогими и фокус инвесторов в поисках доходности смещается на развивающиеся рынки, говорит аналитик "Газпромбанк управление активами" Илья Купреев.

"Выходящие на рынок эмитенты должны будут конкурировать за средства инвесторов с крупнейшими компаниями, у которых уже есть публичная история. Поэтому они должны иметь понятную стратегию развития, прозрачную дивидендную политику и качественное корпоративное управление", - предупреждает представитель биржи.

Наиболее интересными для инвесторов секторами в ожидании ускорения роста мировой экономики Купреев считает "циклические" отрасли - в первую очередь связанные с сырьем, а также технологический сектор, у компаний которого быстро растут финансовые показатели. "Мы не наблюдаем преобладания какой-то отрасли среди сделок, над которыми сейчас работаем, - говорит Квасов. - Качественные быстро растущие либо высокодоходные истории есть в разных отраслях". Определяющий критерий для инвесторов сейчас - "высокая вероятность раскрытия фундаментальной стоимости бизнеса в течение ближайших лет, а не рисковые инвестиции в перспективные, но малоизвестные организации третьего эшелона", считает Ананьев. По его мнению, до собственно размещения дело дойдет у крупных компаний и их структур.

Среди кандидатов на IPO "БКС экспресс" в предновогоднем обзоре упоминал, в частности, "Сибур", "Яндекс.Такси", Ozon, "Вкусвилл", компании из экосистемы Сбербанка (он отказался от комментариев). О возможности IPO сообщало более 15 компаний. Представитель Ozon напомнил прошлогодние слова гендиректора компании Александра Шульгина: компания может рассмотреть возможность IPO года через два. За это время компания должна значительно увеличить долю рынка и создать логистическую инфраструктуру в большинстве регионов. Softline не ответила на запрос, а близкий к ней человек назвал IPO "делом времени". "Мы думаем о размещении акций, но параметры возможного IPO и его сроки пока не определены", - ответил представитель "Вкусвилла". Представитель "Яндекс.Такси" отказался от комментариев. "Решение об IPO и его времени будут принимать акционеры, учитывая в том числе ситуацию на рынках", - заявил представитель "Сибура". "Мы внимательно следим за конъюнктурой, конкретные решения не приняты", - говорит совладелец Совкомбанка Сергей Хотимский. "Мы внимательно следим за рынком и не исключаем возможности размещения", - сказано в ответе GV Gold, но сроки возможного IPO представитель компании не обсуждает.

Для эмитентов из традиционных отраслей Квасов считает оптимальной площадкой Московскую биржу: "Сейчас она с точки зрения доступа к инвесторам сопоставима с Лондонской. Нью-йоркские площадки - это немного другая история, американским инвесторам наиболее интересны компании, связанные с технологиями и интернетом".

Окном возможностей наверняка воспользуются и публичные компании. В 2010-2019 гг. состоялось более 100 SPO российских эмитентов, напоминает Клетенков.

SPO меньше зависят от рыночной ситуации и часто проводятся в формате ускоренных размещений, отмечает он: провести продажу небольшого пакета ликвидных акций компания или ее акционеры могут практически в любой момент, за исключением "тихих периодов" перед публикацией отчетности. А для IPO нужна благоприятная конъюнктура в течение достаточно продолжительного периода времени, говорит Клетенков: "Иными словами, успех IPO в равной степени определяется привлекательностью самой компании и благоприятным рынком, а успех SPO в большей степени зависит от первого фактора и в меньшей - от второго".

VTB Capital

Federation Tower West, 12, Presnenskaya emb., Moscow, 123100