Press about us

10 June 2019
Business FM

Северная столица остаётся признанным лидером по количеству знаковых проектов в формате государственно-частного партнерства. Об этом говорили на Петербургском международном экономическом форуме, программа которого во многом была посвящена механизмам ГЧП. О трендах на этом рынке, критериях, на основе которых происходит выбор проектов, и конкуренции среди инвесторов – в интервью моего коллеги Максима Морозова с руководителем департамента финансирования инфраструктуры «ВТБ Капитал» Олегом Панкратовым.

ВЕДУЩИЙ: Какие мероприятия, какие панельные сессии, которые вам удалось посетить, действительно отвечают веяниям времени?

Олег ПАНКРАТОВ: Я считаю, что в этом году форум удался, особенно порадовала санкт-петербургская погода. Что касается самого содержания и наполнения, очень много было подписаний в этом году - ощущение такое, что больше, чем, когда бы то ни было. Мы подписали пару важных соглашений, приобретение доли в мосте через реку Пур, и также подписали соглашение, наша дочерняя компания, "Магистраль Северной столицы", подписала соглашение с Санкт-Петербургом о строительстве Витебской развязки.

ВЕДУЩИЙ: Поподробнее об этом проекте расскажите.

Олег ПАНКРАТОВ: Соглашение, на самом деле, закладывает в себя дорожную карту по развитию Витебской развязки, то есть это новая развязка, которая потом в конце концов будет примыкать к так называемое Восточному скоростному диаметру, или широтная магистраль скоростного движения, как она сейчас называется. В общем, закладывается фундамент для этого строительства. Город сейчас начнет проектирование, будет готовить территорию строительства, и ожидаем, что уже в ближайшем будущем начнем строительство.

ВЕДУЩИЙ: Время, деньги, инвестиции и так далее.

Олег ПАНКРАТОВ: Параметры есть. Пока о них говорить рано, почему - потому что, прежде всего, надо закончить проектирование - тогда мы точно сможем сказать, какова стоимость, когда появится смета, и сможем сказать точно, сколько времени это займет. Думаю, что в этом году сможем об этом сказать.

ВЕДУЩИЙ: Поделитесь, пожалуйста, секретами внутренней кухни - вообще, по каким критериям ВТБ оценивает те проекты, куда входит со своим капиталом?

Олег ПАНКРАТОВ: Секреты, они известны, все есть в учебниках корпоративных финансов. В инфраструктурах проектах нас, прежде всего, привлекает их надежность. Во вторую очередь их доходность - проекты не такие доходные. Как операции с акциями, но, кстати, долго окупаемые. Меня всегда спрашивают о сроке окупаемости - как правило, в наших проектах они больше 10 лет, но главный критерий - это надежность проекта, и, как правило, инфраструктурные проекты, являющиеся естественными монополиями, квази-монополиями - такими характеристиками, как правило, обладают: они и надежны в плане долгосрочной устойчивости к стрессам.

ВЕДУЩИЙ: Как бы вы в целом охарактеризовали качество инфраструктурных проектов, которые реализуются в последние - на перспективу, 2, 5, 10 лет? Как меняется их качество?

Олег ПАНКРАТОВ: Я бы сказал, что качество улучшается. ВТБ Капитал присутствует на инфраструктурном рынке 12 лет - в принципе, рынок начался в 2005 году, когда был принят закон о концессии - то есть для России это абсолютно новый рынок, ему 14 лет только в этом году исполнится. Качество, безусловно, улучшается - были первые проекты, были пионерами, учились, разбирались. На сегодняшний день в России несколько очень сильных команд, которые могут как со стороны государства готовить проекты, так и со стороны инвесторов, потому что один из ведущих игроков, но есть и другие игроки, которые тоже успешно реализуют проекты, поэтому могу сказать, что на сегодняшний день этот диалог между бизнесом и государством, он гораздо лучше, что-то слышит государство, где-то государство говорит, что какие-то риски я принимать не могу, перекладывает его на частный сектор, поэтому, с моей точки зрения, наверное, хотелось бы еще больше проектов чтобы были, качественные проекты.

ВЕДУЩИЙ: В этом смысле как будут развиваться проекты ГЧП, проекты концессий, в каких направлениях, какие регионы-лидеры вы могли бы назвать?

Олег ПАНКРАТОВ: В России лидер, безусловно, является Санкт-Петербург, а он, имея эту пальму первенства, с самого начала, если говорить о регионе. Если говорить о направлениях деятельности, то в принципе, в России всегда лидировала транспортная отрасль, в последнее время очень много чего делалось с платными дорогами. Если говорить, что какие концеденты или какие государственные образования всегда лидировали, это, во-первых, я сказал Санкт-Петербург, во-вторых. Автодор, где очень много реализуется в области строительства платных дорог. Считаю, что платные дороги останутся привлекательной инвестицией в ближайшем будущем, платные дороги - это наилучший способ пытаться окупить хотя бы часть вложенных денег. Также в последнее время много идет разговора о конкретных делах в области железных дорог, поэтому, безусловно, мы увидим мега-проекты в железных дорогах, в портах в последнее время появилось определенное движение.

ВЕДУЩИЙ: Некоторые эксперты говорят о сравнительной непрозрачности некоторых проектов ГЧП. Как вам кажется, в каком направлении здесь будут развиваться коллеги, все те, кто работают сейчас на рынке, почему прозрачность в проектах ГЧП, в проектах концессии принципиально важна?

Олег ПАНКРАТОВ: Я, наверное, не разделяю мнение, что проекты ГЧП непрозрачны. Все проекты ГЧП, в которых мы участвуем, и не было пока у нас ни одного проекта, где бы проект нам каким-то образом достался, или по постановлению правительства был нам передан - даже в ситуации, когда действует так называемая частная концессионная инициатива, когда конкурс может не проводиться, тот участник, который хочет заявить о частной концессионной инициативе, обязан полностью опубликовать свои предложение, обязан полностью опубликовать проект концессионного соглашения. Что касается конкурсов, тендеров - это все можно смотреть по интернету, это все видно, что там происходит, какая конкурсная документация. Документация сложная, как правило, требуется эксперт, чтобы разобраться. Я эту проблему как таковую не вижу - прозрачность существует, единственное, что, может быть, в мега-проектах всегда какие-то задеваются интересы, мы помним всю эту историю с Химкинским лесом, которая в свое время вызвала огромный общественный резонанс. Конечно, с этим надо работать, к этому надо готовиться, власти в том числе, частному инвестору, которые там участвуют, предвидеть подобного рода события, обсуждать, слушать общественное мнение, где-то может, принимать другие решения. Впрочем, это правда, для любых проектов, а не только для проектов государственно-частного партнерства.

Олег ПАНКРАТОВ: С реальной стоимостью объекта, дальше финансирование, здесь финансирующая организация может заработать на разнице между привлечением средств и выдачей средств в проект; ну и третье - это эксплуатация, где также подрядчик эксплуатационный может за эксплуатационную стоимость определённую моржу. Могу сказать, что в капитале на сегодняшний день - и создали, во-первых, компанию, которая называется "Пуск" это наша 100% дочка, которая надзорная компания за строительством, то есть мы можем руководить, участвовать в строительных проектах любой сложности - это что касается строительной части. Что касается финансирующей организации, банк, безусловно, готов финансировать очень крупные проекты, также мы готовы участвовать и в собственном капитале таких проектов, что мы и делали - в проектах Пулково, проектах Звезда - в принципе, мы инвесторы нас сегодняшний день 10 различных проектов по всей России. (нрзб) компания, называется "Оператор скоростных автомагистралей", которая умеет управлять платными дорогами.

ВЕДУЩИЙ: Концессия, ГЧП в западном мире существует уже десятки, если не сотни лет -мы изобретаем велосипед, либо мы идем, все-таки ориентируемся на примеры? На какие практики мы ориентируемся?

Олег ПАНКРАТОВ: До этого я работал в Европе, и как раз очень много специализировался на государственно-частном партнерстве. Что я могу сказать: изобрести велосипед, где-то мы берем из мирового опыта - я бы сказал, на 80-90% то, что делается, это почерпнуто нами из мирового опыта. Но что-то делаем сами, у нас особая система законодательства, например, в Англии вообще не существует закона о государственно-частном партнерстве, закона о концессиях: социальные законы таковы, что они позволяют входить в такие сделки. Но в России есть законы и у концессии, у государственно-частного партнерства. В любом случае во многом тот мировой опыт, который есть, он переносится с государственных чиновников - ездили, учились, что-то есть международные компании, такие, как (нрзб), ПМГ, которые в нашем рынке участвуют, помогают структурировать проекты - они имеют огромный опыт, они работают по всему миру. Интересно мы делали год назад сравнение российского опыта ГЧП с США, потому что Канада на сегодняшний день, наверное, лидер, государственно-частное партнерство у нее очень развито, они начали, может быть, на 5 лет раньше, чем Россия, (нрзб) о 20 годах, и мы смотрели, пришли к выводу, что немножко у них больше сделок, но в принципе, по развитости рынка они примерно там же, где и мы - я говорю о крупных проектах, наверное, мы более развитые. Крупных проектов очень похожи на нас, сделка с аэропортом Пулково, когда мы продали часть доли в QIA Катарскому инвестиционному фонду, когда мы продали часть доли консорциуму РФПИ - это была первая вторичная (нрзб) другие сделки, и примерно в это же время в США происходили первые сделки с ГЧП. Точно также, у них похоже очень на наш облигационной рынок, который у нас недавно начал. Интересно, что здесь две бывшие супердержавы очень похожи.

Corporate Communications VTB Capital
IMPORTANT INFORMATION – TERMS OF ACCESS
FOR INFORMATION ONLY

The information and opinions contained within VTB Capital research reports are prepared by research analysts associated with JSC VTB Capital, VTB Capital plc and their non-U.S. affiliates (each such entity, a “VTB Group entity,” and all such entities collectively, the “VTB Group”). The information, analytic tools, and/or models referenced herein (and any reports or results derived from their use) are intended for informational purposes only. VTB Capital has no obligation to update this information and may cease provision of this information at any time and without notice. The information and opinions described herein may be based on VTB Capital research reports that have already been published and made available to research customers. Accordingly, members or clients of the VTB Group may have acted upon or used the information or conclusions contained in this research report, or the research or analysis on which they are based, before its publication.

NO OFFER, RECOMMENDATION, INDUCEMENT OR ADVICE

This material does not constitute nor is it intended as an offer, inducement, promotion or solicitation for the purchase or sale of securities, investments or other financial instruments. Neither the information contained in the report nor any future information made available with the subject matter contained in the report will form the basis of any contract. This material is not intended to constitute an investment recommendation as defined by Article 3(1) (35) of Regulation (EU) No 596/2014, and related rules and regulations (each as amended). VTB Capital is not acting as a fiduciary. VTB Capital does not provide, and has not provided, any investment advice or personal recommendation to you in relation to any transaction and/or any related securities described herein and is not responsible for providing or arranging for the provision of any general financial, strategic or specialist advice, including legal, regulatory, accounting, model auditing or taxation advice or services or any other services in relation to the transaction and/or any related securities described herein. Accordingly, VTB Capital is under no obligation to, and shall not, determine the suitability for you of any transaction described herein. You must determine, on your own behalf or through independent professional advice, the merits, terms, conditions and risks of any transaction described herein. Any reference to past performance of securities or other financial instruments is for informational purposes only and does not imply or indicate future results.

CONFLICTS OF INTEREST

VTB Group entities do and seek to do business with companies referenced in research reports. Thus, investors should be aware that the VTB Group may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this research report. Disclosures on the companies referenced in this report can be obtained by accessing the following webpages:

Research disclosures webpage - http://research.vtbcapital.com/ServicePages/Disclosures.aspx.

Investment Recommendations disclosures webpage https://www.vtbcapital.com/about/information-disclosure/investment-recommendations/

NO LIABILITY

Whilst every care has been taken in preparing the reports, no research analyst, director, officer, employee, agent or adviser of any member of the VTB Group gives or makes any representation, warranty or undertaking, whether express or implied, and accepts no responsibility or liability as to the reliability, accuracy or completeness of the information set out in the reports. Any responsibility or liability for any information contained in the reports is expressly disclaimed. All information contained in the reports is subject to change at any time without notice. No member of the VTB Group has an obligation to update, modify or amend the reports or to otherwise notify a reader thereof in the event that any matter stated in the reports, or any opinion, projection, forecast or estimate set forth in the reports, changes or subsequently becomes inaccurate, or if research on the subject company is withdrawn.

In the United Kingdom, the reports are approved and/or communicated by VTB Capital plc, a bank authorised by the Prudential Regulation Authority and regulated by the Financial Conduct Authority and the Prudential Regulation Authority. The reports are intended for those persons that would be classified as eligible counterparties or professional clients under the Financial Conduct Authority’s Conduct of Business rules. The reports have been made publicly available, and as such, constitute an ‘acceptable minor non-monetary benefit’ pursuant to Article 12(2) Commission Delegated Directive (EU) 2017/593 (as implemented into United Kingdom domestic law and regulation following the United Kingdom’s departure from the European Union). The reports do not intend to communicate an invitation or inducement to engage in investment activity, and as such do not fall within the definition of a Financial Promotion as per s.21 of the Financial Services and Markets Act 2000 (FSMA), and related rules and regulations (each as amended).

Reports are distributed in the European Economic Area (EEA) by VTB Bank (Europe) SE, registered with the number HRB 12169 at the register of companies in Frankfurt am Main and authorised by the Bundesanstalt fur Finanzdienstleistungsaufsicht (Federal Financial Supervisory Authority), Graurheindorfer Strasse 108, 53117 Bonn, Marie-Curie-Strasse 24-28, 60439 Frankfurt am Main and the European Central Bank, Sonnemannstrasse 20, 60314 Frankfurt am Main to provide banking transactions and financial services. Reports are intended for those persons classified as Eligible Counterparties or Professional Clients pursuant to Directive 2014/65/EU. In the United States, these reports are intended for persons who are considered ‘institutional investors’ as defined by FINRA Rule 2210(a)(4).

In Singapore, the reports are distributed by VTB Capital plc to accredited investors, expert investors or institutional investors only (as defined in the applicable Singapore laws and regulations and are not intended to be distributed directly or indirectly to any other class of person). Recipients of these reports in Singapore are to contact VTB Capital plc, Singapore branch in respect of any matters arising from, or in connection with, this report. VTB Capital plc, Singapore branch is regulated by the Monetary Authority of Singapore.

In Hong Kong, the reports are distributed by VTB Capital Hong Kong Limited, a licensed corporation (CE Ref: AXF967) licensed by the Hong Kong Securities and Futures Commission to “professional investors” (as defined in the Hong Kong Securities and Futures Ordinance and its subsidiary legislation) only.

In Russia, the reports are approved and/or communicated by JSC VTB Capital, a professional securities market participant regulated by the Central Bank of Russia. VTB Capital is not providing either investment advice or individual investment recommendations to the recipients of the reports or any other persons either under Federal Law On Securities Market of 22.04.1996 No. 39-FZ (or related rules and regulations, each as amended) or otherwise. These reports are not advertising as defined in Russian legislation, but are information and analysis not having product promotion as their main purpose and do not provide appraisal within the meaning of the Russian legislation on appraisal activity. Research reports do not constitute a personalised investment recommendation as defined in Russian laws and regulations, are not addressed to a specific client, and are prepared without analysing the financial circumstances, investment profiles or risk profiles of clients.

THESE REPORTS ARE INTENDED FOR ELIGIBLE COUNTERPARTIES OR PROFESSIONAL INVESTORS AS DEFINED IN THE RESPECTIVE JURISDICTION.

The reports are being furnished to certain persons as permitted by applicable law, and accordingly may not be reproduced or circulated to any other person without the prior written consent of a member of the VTB Group. Unauthorised use or disclosure of the reports is strictly prohibited.

By clicking ‘Confirm’ you attest that you are either a professional investor or eligible counterparty and agree to our terms of access as described above. If you are not considered to be a professional investor or eligible counterparty, please click ‘Decline’ and you will be reverted back to the VTB Capital website.