Press about us

13 July 2017
Rossia24
Россия 24 Экономика. Курс дня

ВЕДУЩИЙ: Ну что ж, теперь продолжим разговор о российской финансовой системе, о финансовом секторе с руководителем аналитического департамента ВТБ Капитала Дмитрием Дмитриевым. Дмитрий, добрый вечер.

Дмитрий ДМИТРИЕВ, руководитель аналитического департамента ВТБ Капитал: Здравствуйте.

ВЕДУЩИЙ: Начнем, наверное, всё-таки с внутренних событий, потому что последние новости из банковского сектора заставили, честно говоря, напрячься очень многих. Снова встал вопрос в полный рост об устойчивости банковской системы. Ну если шире говорить, финансовой системы России. Что происходит в банковском секторе, насколько ситуации с отдельными банками, тоже крупными, которые входят в первую тридцатку, может говорить нам что-то о банковской системе России в целом.

Дмитрий ДМИТРИЕВ: Я бы здесь разделил два вопроса. Первый вопрос - устойчивость банковской системы, здесь, мне кажется, этот год мы вошли и его проходим, в общем, в довольно неплохой ситуации.  Банки оправились после шока 14-15 года, нормализуется маржа процентная, нормализуется кое-где, даже улучшается качество активов. Возможно, не хватает роста, действительно, реальная экономика пока не предъявляет достаточного спроса на банковские ресурсы. Но с точки зрения рисков банка, наоборот, сейчас как бы аккумулируется капитал, они не берут излишние риски просто потому, что эти риски к ним не приходят. И система в целом, если говорить о какой-то средней температуре по больнице, хорошо капитализирована, достаточно ликвидна и каких-то проблем я не вижу. Другое дело, что мы говорим, если говорить о среднем, в другом об отдельных историях, отдельных случаях отдельных банков. Здесь мы видим, что Центральный банк проводит достаточно последовательную политику. За год примерно 100 лицензий отзывается. Вопрос, можно ли больше? Наверное, можно, но надо понимать, что отзыв каждой лицензии, особенно если говорим о крупных банках, достаточно ответственное решение. Оно должно быть продумано, взвешено, ситуация проанализирована. Поэтому вот мы имеем то, что имеем. Действительно, в системе пока еще сохраняется какое-то количество банков, к которым есть вопросы. Причем вопросы не только даже сколько их рисковая или не рисковая финансовая политика, зачастую это просто соответствии закона о банковской деятельности иногда и административного Уголовного кодекса.

ВЕДУЩИЙ: Ну так получилось, что просто на фоне отзывов лицензий, вот этот случай с Югрой, речь в последние дни идет в основном о банке Югра. Он ведь не укладывается в эту общую линейку. Во-первых, еще не было отзыва лицензии, надеемся его не будет, потому что есть много способов решить эту проблему. Мы, правда, не очень понимаем, насколько она большая. По тем скупым комментариям Центрального банка, и почему они скупые тоже понять можно, и раскачивать лодку не очень хорошо. Центральный банк и говорит, чтобы там есть признаки определённых финансовых махинаций. С точки зрения ну вот такой финансово-банковской такой алхимии что ли. Насколько это типичная ситуация для банковского сектора? Те прибыли, те уровни достаточности капитала, которые требуют от банков показать, желательно чтобы они показывали, достигаются естественным образом, или несколько искусственным. Если такое понимание, это говорит о здоровье или нездоровье банковской системы российской?

Дмитрий ДМИТРИЕВ:  Да, конечно, те требования, которые выполняет Центральный банк, они формально соблюдаются всеми банками. Ну когда Центральный банк сейчас разбирается более детально, да, сейчас мы увидим, что в Центральном банке каждый год качество надзора увеличивается в разы. То есть раньше мы говорили о чисто формалистическом подходе, который было довольно легко обойти каким-то надуванием капитала, какими-то сомнительными операциями, это сейчас это становится делать все труднее и труднее. Банкам приходится, плохим банкам, скажем так, приходится быть всё более изобретателями, но это как, это происходит во всём мире. Здесь мы не исключение, во всём мире Центральный банк ужесточает регулирование, делает более дотошным, более скрупулезным. Соответственно, отдельные банки, отдельные бизнесмены пытаются эти ограничения обойти.

ВЕДУЩИЙ: Уточняющий вопрос задам, в тридцатке крупнейших банков есть ещё, скажем так, вот лагуны или темные места? Как вы думаете? Насколько это корректно об этом говорить?

Дмитрий ДМИТРИЕВ: Я думаю, что нет. Я думаю, что есть банки, которые ведут достаточно рискованную политику. И если мы, система столкнется с каким-то очередным, можно говорить, очередным, потому что их видели несколько, даже в современной истории, очередным шоком, то вот наиболее слабые игроки, конечно, покажут плохие результаты в них, возможно, снизится достаточность капитала до предельных уровней, и так далее. Но, честно говоря, подозревать что какие-то еще банки могут заниматься откровенными махинациями, нарушениями, оснований у меня нет.

ВЕДУЩИЙ: Говоря о финансовом секторе России в целом, здесь насколько ситуация сложна или может быть оборот достаточно типично для похожих экономик, для похожих финансовых секторов в других странах? Поскольку все-таки мы находимся в не очень простой ситуации с точки зрения не политического контекста, есть определённые ограничения. Ну и с точки зрения конъюнктуры рыночной, всё-таки зависимость российской экономики от сырья, от того, что происходит на внешних рынках и достаточно сильна, несмотря на то, что время от времени она то слабее, то сильнее. И возникает вопрос есть ли опасность, несмотря на все действия российского ЦБ и российского Минфина. Есть ли повод беспокоиться за финансовый сектор?

Дмитрий ДМИТРИЕВ: Финансовый сектор на то и финансовый сектор, чтобы всегда о нем беспокоиться. Финансовый сектор отличается тем, что это с одной стороны, некий каркас, скелет, который держит всю экономику. С другой стороны, это бизнес, который очень сильно зависит от состояния самой экономики. Потому что, условно говоря, банк может стать предприятием с огромным, огромным долгом. Соответственно, как только начинают расти ставки, как только ты перестаешь мощно долг рефинансировать, у тебя начинаются проблемы. И в банках они как правило, проявляются в первую очередь. Точно также, когда происходит рост, банки это первые, кто от роста выигрывает. Сейчас у нас несколько парадоксальная ситуации, когда в экономике рост где-то слабый, где-то сильный уже потихонечку начинается и экономика нащупывает вот точки роста местами. Но при этом банковский сектор пока на мой взгляд, и банковский, и финансовый в целом, не так сильно в этом задействован как мог бы, и как мы видели в предыдущие кредитные циклы. И здесь мне кажется, мы с точки зрения регулятора, с точки зрения денежных властей, мы пытаемся найти баланс между краткосрочными какими-то успехами. Да, можно сейчас действительно, резко снизить ставку, очень быстро раздуть баланс. И фундаментом для какого-то более долгосрочного экономического роста, для роста, который опирался бы на какие-то более долгосрочные инвестиционные циклы, на развитие промышленности, на развитие производства, рост производительности труда, а не чистого такие финансовые притоки, оттоки капитала, которые можно быстро оседлать, но они так же быстро могут сойти на нет.

ВЕДУЩИЙ: Ну есть объективные и есть такие субъективные моменты, когда мы говорим о влиянии внешних факторов. Одним из таких субъективных таких моментов является вопрос санкций. Потому что мы можем сколько угодно апеллировать к логике процессов и так далее. Ну вот американские законодатели сказали, что видимо будут дальше давить на Россию при помощи ужесточения санкций. Санкции затрагивают или будут затрагивать, надеемся, что действительно они будут не такими жесткими или их вообще не будет. Финансовый сектор, во всяком случае, в тех проектах, которые публикуются и возникает вопрос. Вот к таким субъективным возможным шокам мы готовы? Потому что плавающий курс рубля, снижение зависимости от цен на нефть российского бюджета, это всё правильное действие и Минфин, и ЦБ действуют  в нужном направлении,  когда мы говорим о нормальной ситуации для развивающихся экономик. Вот эти субъективные факторы помогают нам могут, могут нам сильно навредить?

Дмитрий ДМИТРИЕВ: Навредить они, конечно, могут. Потому что санкции, это очень широкий диапазон. Например, для разных стран мы видим, что теоретически эти санкции могут принимать достаточно жесткие и серьёзные формы. Но, к сожалению, в отличие от действительно, колебаний мировой конъюнктуры, колебаний цен на нефть, колебаний в процентных ставок, поток капитала, от политических рисков их во-первых, всегда очень трудно прочитать.

ВЕДУЩИЙ: Это правда.

Дмитрий ДМИТРИЕВ: И от них практически невозможно защититься, хотя надо отдать должное, определенные шаги предпринимаются с точки зрения развития финансовой структуры, я считаю, что сейчас она гораздо более независима от мировой финансовой структуры. Мы построили, ну, скажем так, теперь на Российской бирже можем размещать практически те же инструменты, российские компании этим пользуются. Мы создали внутреннюю платежную систему, поэтому в каком-то смысле мы защищены от мировых процессов больше.

ВЕДУЩИЙ: И защищаемся.

Дмитрий ДМИТРИЕВ: И защищаемся. Другое дело, что с точки зрения логики и мировой экономики, и мировой финансовой системы, в русле договоренностей. которые были достигнуты после мирового финансового кризиса, конечно построение каких-то обособленных импортозамещенных зон, отделенных от мировой финансовой системы, это вещь потенциально опасная для всех. Это создание каких-то зон, где действуют, условно говоря, другие законы.

ВЕДУЩИЙ: Правила и правила.

Дмитрий ДМИТРИЕВ: Барьера для капитала, если создаешь какой-то барьер, то неизбежно где-то надуваются пузыри. Поэтому в этом плане это, конечно, с точки зрения мировой, развития мировой экономики, этот путь контрпродуктивный, но к сожалению, не он нам, не мы его выбрали. Мы вынуждены, условно говоря, защищаться.

ВЕДУЩИЙ: Долговой рынок российский, насколько особенно, если мы говорим о той части, которая сейчас принадлежит нерезидентам. Насколько здесь ситуация надёжна. Опять же, не дай Бог санкции, не дай Бог какие-то изменения конъюнктуры. Доля нерезидентов на российском долговом рынке, и наша зависимость от этого.

Дмитрий ДМИТРИЕВ: Надо понимать, что, когда наши партнеры вводят санкции, они, конечно, просчитывают последствия. Я с очень большим трудом себе представляю, что возможно наложение санкций на суверенный российский долг, тем более на тот, который уже выпущен. Это противоречит каким-то базовым основам экономики, капитализма и прочего, прочего.

ВЕДУЩИЙ: Говорите вы как экономист.

Дмитрий ДМИТРИЕВ:  Да.

ВЕДУЩИЙ: Это я намекаю на то, что принимают решение политики.

Дмитрий ДМИТРИЕВ: Тем не менее, политики должны слушать своих экономистов, свои банки, свои финансовые круги. Это неизбежно. Поэтому всё-таки, когда выбирается это оружие для нанесения секционных ударов, он все-таки выбирается так, чтобы самих себя не очень затронуть.

ВЕДУЩИЙ: Дмитрий, спасибо вам большое.

Дмитрий ДМИТРИЕВ: Спасибо.

Corporate Communications VTB Capital
IMPORTANT INFORMATION – TERMS OF ACCESS
FOR INFORMATION ONLY

The information and opinions contained within VTB Capital research reports are prepared by research analysts associated with JSC VTB Capital, VTB Capital plc and their non-U.S. affiliates (each such entity, a “VTB Group entity,” and all such entities collectively, the “VTB Group”). The information, analytic tools, and/or models referenced herein (and any reports or results derived from their use) are intended for informational purposes only. VTB Capital has no obligation to update this information and may cease provision of this information at any time and without notice. The information and opinions described herein may be based on VTB Capital research reports that have already been published and made available to research customers. Accordingly, members or clients of the VTB Group may have acted upon or used the information or conclusions contained in this research report, or the research or analysis on which they are based, before its publication.

NO OFFER, RECOMMENDATION, INDUCEMENT OR ADVICE

This material does not constitute nor is it intended as an offer, inducement, promotion or solicitation for the purchase or sale of securities, investments or other financial instruments. Neither the information contained in the report nor any future information made available with the subject matter contained in the report will form the basis of any contract. This material is not intended to constitute an investment recommendation as defined by Article 3(1) (35) of Regulation (EU) No 596/2014, and related rules and regulations (each as amended). VTB Capital is not acting as a fiduciary. VTB Capital does not provide, and has not provided, any investment advice or personal recommendation to you in relation to any transaction and/or any related securities described herein and is not responsible for providing or arranging for the provision of any general financial, strategic or specialist advice, including legal, regulatory, accounting, model auditing or taxation advice or services or any other services in relation to the transaction and/or any related securities described herein. Accordingly, VTB Capital is under no obligation to, and shall not, determine the suitability for you of any transaction described herein. You must determine, on your own behalf or through independent professional advice, the merits, terms, conditions and risks of any transaction described herein. Any reference to past performance of securities or other financial instruments is for informational purposes only and does not imply or indicate future results.

CONFLICTS OF INTEREST

VTB Group entities do and seek to do business with companies referenced in research reports. Thus, investors should be aware that the VTB Group may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this research report. Disclosures on the companies referenced in this report can be obtained by accessing the following webpages:

Research disclosures webpage - http://research.vtbcapital.com/ServicePages/Disclosures.aspx.

Investment Recommendations disclosures webpage https://www.vtbcapital.com/about/information-disclosure/investment-recommendations/

NO LIABILITY

Whilst every care has been taken in preparing the reports, no research analyst, director, officer, employee, agent or adviser of any member of the VTB Group gives or makes any representation, warranty or undertaking, whether express or implied, and accepts no responsibility or liability as to the reliability, accuracy or completeness of the information set out in the reports. Any responsibility or liability for any information contained in the reports is expressly disclaimed. All information contained in the reports is subject to change at any time without notice. No member of the VTB Group has an obligation to update, modify or amend the reports or to otherwise notify a reader thereof in the event that any matter stated in the reports, or any opinion, projection, forecast or estimate set forth in the reports, changes or subsequently becomes inaccurate, or if research on the subject company is withdrawn.

In the United Kingdom, the reports are approved and/or communicated by VTB Capital plc, a bank authorised by the Prudential Regulation Authority and regulated by the Financial Conduct Authority and the Prudential Regulation Authority. The reports are intended for those persons that would be classified as eligible counterparties or professional clients under the Financial Conduct Authority’s Conduct of Business rules. The reports have been made publicly available, and as such, constitute an ‘acceptable minor non-monetary benefit’ pursuant to Article 12(2) Commission Delegated Directive (EU) 2017/593 (as implemented into United Kingdom domestic law and regulation following the United Kingdom’s departure from the European Union). The reports do not intend to communicate an invitation or inducement to engage in investment activity, and as such do not fall within the definition of a Financial Promotion as per s.21 of the Financial Services and Markets Act 2000 (FSMA), and related rules and regulations (each as amended).

Reports are distributed in the European Economic Area (EEA) by VTB Bank (Europe) SE, registered with the number HRB 12169 at the register of companies in Frankfurt am Main and authorised by the Bundesanstalt fur Finanzdienstleistungsaufsicht (Federal Financial Supervisory Authority), Graurheindorfer Strasse 108, 53117 Bonn, Marie-Curie-Strasse 24-28, 60439 Frankfurt am Main and the European Central Bank, Sonnemannstrasse 20, 60314 Frankfurt am Main to provide banking transactions and financial services. Reports are intended for those persons classified as Eligible Counterparties or Professional Clients pursuant to Directive 2014/65/EU. In the United States, these reports are intended for persons who are considered ‘institutional investors’ as defined by FINRA Rule 2210(a)(4).

In Singapore, the reports are distributed by VTB Capital plc to accredited investors, expert investors or institutional investors only (as defined in the applicable Singapore laws and regulations and are not intended to be distributed directly or indirectly to any other class of person). Recipients of these reports in Singapore are to contact VTB Capital plc, Singapore branch in respect of any matters arising from, or in connection with, this report. VTB Capital plc, Singapore branch is regulated by the Monetary Authority of Singapore.

In Hong Kong, the reports are distributed by VTB Capital Hong Kong Limited, a licensed corporation (CE Ref: AXF967) licensed by the Hong Kong Securities and Futures Commission to “professional investors” (as defined in the Hong Kong Securities and Futures Ordinance and its subsidiary legislation) only.

In Russia, the reports are approved and/or communicated by JSC VTB Capital, a professional securities market participant regulated by the Central Bank of Russia. VTB Capital is not providing either investment advice or individual investment recommendations to the recipients of the reports or any other persons either under Federal Law On Securities Market of 22.04.1996 No. 39-FZ (or related rules and regulations, each as amended) or otherwise. These reports are not advertising as defined in Russian legislation, but are information and analysis not having product promotion as their main purpose and do not provide appraisal within the meaning of the Russian legislation on appraisal activity. Research reports do not constitute a personalised investment recommendation as defined in Russian laws and regulations, are not addressed to a specific client, and are prepared without analysing the financial circumstances, investment profiles or risk profiles of clients.

THESE REPORTS ARE INTENDED FOR ELIGIBLE COUNTERPARTIES OR PROFESSIONAL INVESTORS AS DEFINED IN THE RESPECTIVE JURISDICTION.

The reports are being furnished to certain persons as permitted by applicable law, and accordingly may not be reproduced or circulated to any other person without the prior written consent of a member of the VTB Group. Unauthorised use or disclosure of the reports is strictly prohibited.

By clicking ‘Confirm’ you attest that you are either a professional investor or eligible counterparty and agree to our terms of access as described above. If you are not considered to be a professional investor or eligible counterparty, please click ‘Decline’ and you will be reverted back to the VTB Capital website.