Press about us

Comment by Boris Kvasov, director, equity capital markets at VTB Capital, for Vedomosti

3 July 2017
Vedomosti

"Полюс" сумел продать 9% акций почти за $800 млн. Спрос обеспечили инвесторы в горнодобывающий сектор

Размещение 9% акций "Полюса", прошедшее в пятницу, стало самым крупным по уровню международного маркетинга с 2014 г., когда проходило IPO "Алросы", заявил председатель правления Московской биржи Александр Афанасьев. В золотодобывающем секторе SPO "Полюса" стало крупнейшим после размещения в марте 2010 г. African Barrick Gold (см. график).

"Полюс" и структура его акционера Polyus Gold pic. ("дочка" головной компании Polyus Gold International Сайда Керимова) продали акций на $799,4 млн, с опционом банков-организаторов будет $879 млн. На долю "Полюса" пришлось $400 млн, на долю Polyus Gold pic. - $399,4 млн. Доля Керимова без учета опциона снизилась примерно до 83,2%. До конца года Керимов продаст еще 10% акций консорциуму во главе с Fosun.

Кто покупал Инвесторы из Великобритании купили примерно половину акций "Полюса" на SPO, рассказал представитель одного из организаторов размещения - "ВТБ капитала" - со ссылкой на Бориса Квасова, директора управления рынков акционерного капитала. "Российские инвесторы приобрели чуть более 10%, примерно столько же - инвесторы из континентальной Eвропы", - рассказал Квасов. Почти 20% акций выкупили инвесторы из Северной Америки, в том числе из Канады. Инвесторы с Ближнего Востока приобрели менее 10% акций.

Большую часть спроса "Полюсу" обеспечили долгосрочные инвесторы - почти 80% всех аллокаций, включая суверенные фонды, на которые пришлось чуть менее 10%, рассказал Квасов. Сколько приобретено расписок, а сколько акций, не раскрывается.

Крупнейшие покупатели, по словам одного из источников, близких к размещению, - BlackRock Gold Fund под управлением Эви Хамбро и фонд Oppenheimer под управлением Джастина Леверенца. Большую часть спроса обеспечили инвесторы в горнодобывающие компании, подчеркивает собеседник "Ведомостей". Eще один источник, близкий к размещению, рассказал, что среди покупателей - британский CF Ruffer Gold Fund, JPMorgan Global Mining Fund и Schroders Global Gold Fund (запросы, направленные в фонды, остались без ответа). РФПИ вместе с консорциумом инвесторов из ОАЭ, Катара, Кувейта, Бахрейна принял участие в размещении, рассказал гендиректор фонда Кирилл Дмитриев (его слова передал "Интерфакс").

"Полюс" очень доволен качеством инвесторов, рассказал "Ведомостям" гендиректор "Полюса" Павел Грачев. "В условиях значительной переподписки мы отдавали предпочтение фондам, с которыми "Полюс" сможет построить долгосрочные отношения. Инвесторы сравнивали "Полюс" не только с российскими горнодобывающими компаниями, но и с лучшими международными аналогами", - отметил финансовый директор "Полюса" Михаил Стискин. Книга заявок была переподписана более чем вдвое. Но компания не стала увеличивать цену. "Это бы повлекло сокращение количества инвесторов (сейчас - более 80 фондов), что снижает ликвидность бумаг", - объяснил Грачев.

Перспективы роста

В свободном обращении у "Полюса" на Московской и Лондонской биржах - 15,5%. Компания не исключает дальнейшего увеличения free float, говорит Грачев. Но, подчеркивает он, прежде нужно реализовать анонсированный план увеличения добычи и дождаться роста мультипликаторов до уровней, на которых торгуются сопоставимые международные аналоги. "Полюс" размещал бумаги, исходя из мультипликатора Р/E 7,6, в то время как Polymetal торгуется, исходя из мультипликатора 14,6, Gold Field - 18,5, a Randgold Resources - 37,9.

К 2019 г. "Полюс" собирается увеличить добычу на 44,5% до 2,8 млн унций в год. Таким образом, компания станет четвертой по производству в мире. Сейчас с 2 млн унций она на восьмой строчке (см. график). "Полюс" - одна из немногих золотодобывающих компаний мира, которая может значительно увеличить производство металла благодаря крупным новым проектам - Наталкинскому месторождению и Сухому Логу, объясняет топ-менеджер фонда, купившего акции компании. В 2017-2019 гг. капзатраты "Полюса" оцениваются в $2,05 млрд. При этом совокупные затраты "Полюса" на производство унции металла - $572, это самый низкий показатель в мире, по оценке "Сбербанк CIB".

VTB Capital

Federation Tower West, 12, Presnenskaya emb., Moscow, 123100