Press about us

2 April 2015

ВТБ Капитал: рынки капитала открылись для публичных компаний

Международные крупные инвесторы продолжают изучать бумаги российских компаний и готовы инвестировать, если они отвечают их требованиям, считает Руководитель Управления рынков акционерного капитала ВТБ Капитал Елена Хисамова.
Ситуация на российских рынках капитала в последние несколько месяцев существенно улучшилась, что связано со стабилизацией региональной обстановки, а также цен на нефть и курса российской валюты, считает руководитель управления рынков акционерного капитала ВТБ Капитал Елена Хисамова.

В первом квартале две российские компании, "Магнит" и "Лента", несмотря на общий экономический спад в стране, смогли успешно провести вторичное размещение акций (SPO) на Московской и Лондонской биржах. В сделках участвовали крупные инвесторы из Европы, США и Великобритании. ВТБ Капитал также принимал участие в качестве организатора в обеих сделках.
По мнению Хисамовой, на рынке наметились перспективы для российских компаний. О возможностях публичных размещений эмитентов из РФ она рассказала в интервью РИА Новости.

По словам инвестбанкира, на рынке сформировался консенсус, что цена на нефть в ближайшее время будет находиться в диапазоне 50-70 долларов за баррель. "Исходя из этого, инвесторы склонны переоценить в целом инвестиционные возможности, в том числе в российский рынок", — пояснила она.

Компании с историей

Международные крупные инвесторы продолжают изучать бумаги российских компаний и готовы инвестировать, если они отвечают их требованиям, считает инвестбанкир. Интерес представляют компании, которые наиболее устойчивы к общей волатильности на рынке, а также к существенным колебаниям цен на нефть.

"Те, у кого бизнес-модель выдерживает рыночные колебания, конечно, представляют более интересную историю в моменте. Также интересны компании, ориентированные на рост глобальной экономики и не завязанные исключительно на перспективы внутренней экономики. Например, это компании технологической отрасли, работающие для внешних, глобальных заказчиков", — пояснила Хисамова.

Сейчас "окно" для размещений отрылось для качественных компаний, уже имеющих успешную публичную историю, говорит она. "Магнит" и "Лента" имели успех на SPO, потому что, во-первых, сектор розничной торговли имеет большую инвестиционную привлекательность (как исторически, так и в долгосрочной перспективе), во-вторых, результаты деятельности компаний оправдали самые оптимистичные ожидания акционеров.

"Они продолжили наращивать объемы продаж, открывать новые магазины, демонстрируя при этом эффективность и прибыльность, поэтому инвесторы были заинтересованы в покупке этих бумаг", — объяснила собеседница агентства.

Маркетинг и "якоря"

В сложных рыночных условиях для российских компаний на рынках капитала особую роль играет подход к маркетингу сделок и наличие "якорного" спроса, способного поддержать сделку, подчеркивает Хисамова. Анализируя сделки "Магнита" и "Ленты", она отметила, что, несмотря на то, что компании из одного сектора, подход к маркетингу был разным.

"Магнит", имеющий успешную многолетнюю публичную историю на рынке, хорошо известен инвесторам, имеет диверсифицированную широкую базу инвесторов (более 30 000 институциональных и розничных инвесторов), поэтому сделка на 150 миллионов долларов прошла в виде публичного размещения, говорит собеседница агентства.

"Лента" — "более молодой" эмитент, разместивший свои акции на IPO всего год назад, не мог похвастаться настолько же широкой базой инвесторов и высокими показателями ликвидности.

"Сделка на 200 миллионов долларов была достаточно крупной по отношению к существующему free-float (29,3% УК или около 840 миллионов долларов). Поэтому нами была проведена предварительная работа с инвесторами, и привлечен "якорный" спрос на весь объем размещения, который позволил получить лучшую цену и увеличить размер сделки с 200 до 225 миллионов долларов. Как вы сами видели, после размещения акции обеих компаний показали рост, что всегда положительно оценивается инвесторами и повышает их интерес к будущим сделкам", — отметила Хисамова.

Инвестбанкир рекомендует компаниям, планирующим выходить на рынок, "грамотно подбирать стратегию маркетинга, способную обеспечить необходимый спрос на бумаги". "Этот спрос должен быть по адекватной цене, а в состав акционеров должны прийти качественные инвесторы, способные поддержать компанию в долгосрочной перспективе", — заметила она.

"Якорные" инвесторы, иногда появляющиеся в сделках с акционерным капиталом, представляют собой своего рода мнение рынка относительно привлекательности актива, считает Хисамова. В ряде случаев важно получить мнение этих инвесторов касательно того, на каких условиях, по какой цене и в каком объеме есть спрос на акции компании.

"Это своего рода барометр аппетита рынка. Если условия, которые предлагают якорные инвесторы, не приемлемы, то компания не будет делать сделку. Если приемлемы, то сделка переходит в публичный этап и, как правило, предоставляется возможность всем желающим инвесторам в ней поучаствовать. Конечно, сейчас, в условиях высокой волатильности рынков, роль "якорных" инвесторов возрастает".

Состав директоров не изменился

После года затишья, в течение которого на рынке капитала практически не было сделок с участием российских компаний, состав инвесторов почти не изменился, отмечает Хисамова.

"Основные игроки те же: это крупные инвестфонды из Великобритании и США, ориентированные на глобальные и развивающиеся рынки. Инвесторы из континентальной Европы стали менее активными в последнее время, но США и Великобритания по-прежнему остаются крупнейшими источниками капитала для российских компаний", — констатирует инвестбанкир.

Тем не менее, изменения есть — более активными стали российские инвесторы.

"Российские инвесторы наилучшим образом осведомлены о том, что происходит в стране, а также у них лучшее понимание перспектив развития российской экономики, чем у тех, кто находятся вне России", — отметила Хисамова.

Говоря об отечественных инвесторах, собеседница агентства подчеркнула, что это "совершенно разные классы инвесторов: РФПИ, который принял участие во многих последних сделках, пенсионные фонды, которые в последнее время становятся более активными, управляющие компании, которые инвестируют деньги своих клиентов".

"Важность российских инвесторов возросла, она стала более определяющей с точки зрения успеха транзакции", — подчеркнула Хисамова.

Все хотят роста

Глобальные инвесторы по-прежнему ждут от России эффективного роста. В Россию идут за ростом. "Магнит" и "Лента" смогли это продемонстрировать", — сказала собеседница агентства.

Источников стимулирования роста, которые могли бы привлечь иностранных инвесторов в российские активы, не так много. "Если в ближайшее время на российском рынке произойдут структурные реформы, так давно ожидаемые, то это, несомненно, вызовет положительную реакцию", — уверена Хисамова.

"Этот год тяжелый, делать какие-либо прогнозы на следующий год пока сложно. Наверное, только к концу этого года будет более-менее сформировано общее понимание о перспективах дальнейшего развития. Рост экономических показателей для России немаловажен, потому что от развивающихся рынков, в том числе и от нас, ждут роста", — заключила она.

http://m.ria.ru/economy/20150402/1056064562.html?rubric=archive

Corporate Communications VTB Capital
IMPORTANT INFORMATION – TERMS OF ACCESS
FOR INFORMATION ONLY

The information and opinions contained within VTB Capital research reports are prepared by research analysts associated with JSC VTB Capital, VTB Capital plc and their non-U.S. affiliates (each such entity, a “VTB Group entity,” and all such entities collectively, the “VTB Group”). The information, analytic tools, and/or models referenced herein (and any reports or results derived from their use) are intended for informational purposes only. VTB Capital has no obligation to update this information and may cease provision of this information at any time and without notice. The information and opinions described herein may be based on VTB Capital research reports that have already been published and made available to research customers. Accordingly, members or clients of the VTB Group may have acted upon or used the information or conclusions contained in this research report, or the research or analysis on which they are based, before its publication.

NO OFFER, RECOMMENDATION, INDUCEMENT OR ADVICE

This material does not constitute nor is it intended as an offer, inducement, promotion or solicitation for the purchase or sale of securities, investments or other financial instruments. Neither the information contained in the report nor any future information made available with the subject matter contained in the report will form the basis of any contract. This material is not intended to constitute an investment recommendation as defined by Article 3(1) (35) of Regulation (EU) No 596/2014, and related rules and regulations (each as amended). VTB Capital is not acting as a fiduciary. VTB Capital does not provide, and has not provided, any investment advice or personal recommendation to you in relation to any transaction and/or any related securities described herein and is not responsible for providing or arranging for the provision of any general financial, strategic or specialist advice, including legal, regulatory, accounting, model auditing or taxation advice or services or any other services in relation to the transaction and/or any related securities described herein. Accordingly, VTB Capital is under no obligation to, and shall not, determine the suitability for you of any transaction described herein. You must determine, on your own behalf or through independent professional advice, the merits, terms, conditions and risks of any transaction described herein. Any reference to past performance of securities or other financial instruments is for informational purposes only and does not imply or indicate future results.

CONFLICTS OF INTEREST

VTB Group entities do and seek to do business with companies referenced in research reports. Thus, investors should be aware that the VTB Group may have a conflict of interest that could affect the objectivity of this research report. Disclosures on the companies referenced in this report can be obtained by accessing the following webpages:

Research disclosures webpage - http://research.vtbcapital.com/ServicePages/Disclosures.aspx.

Investment Recommendations disclosures webpage https://www.vtbcapital.com/about/information-disclosure/investment-recommendations/

NO LIABILITY

Whilst every care has been taken in preparing the reports, no research analyst, director, officer, employee, agent or adviser of any member of the VTB Group gives or makes any representation, warranty or undertaking, whether express or implied, and accepts no responsibility or liability as to the reliability, accuracy or completeness of the information set out in the reports. Any responsibility or liability for any information contained in the reports is expressly disclaimed. All information contained in the reports is subject to change at any time without notice. No member of the VTB Group has an obligation to update, modify or amend the reports or to otherwise notify a reader thereof in the event that any matter stated in the reports, or any opinion, projection, forecast or estimate set forth in the reports, changes or subsequently becomes inaccurate, or if research on the subject company is withdrawn.

In the United Kingdom, the reports are approved and/or communicated by VTB Capital plc, a bank authorised by the Prudential Regulation Authority and regulated by the Financial Conduct Authority and the Prudential Regulation Authority. The reports are intended for those persons that would be classified as eligible counterparties or professional clients under the Financial Conduct Authority’s Conduct of Business rules. The reports have been made publicly available, and as such, constitute an ‘acceptable minor non-monetary benefit’ pursuant to Article 12(2) Commission Delegated Directive (EU) 2017/593 (as implemented into United Kingdom domestic law and regulation following the United Kingdom’s departure from the European Union). The reports do not intend to communicate an invitation or inducement to engage in investment activity, and as such do not fall within the definition of a Financial Promotion as per s.21 of the Financial Services and Markets Act 2000 (FSMA), and related rules and regulations (each as amended).

Reports are distributed in the European Economic Area (EEA) by VTB Bank (Europe) SE, registered with the number HRB 12169 at the register of companies in Frankfurt am Main and authorised by the Bundesanstalt fur Finanzdienstleistungsaufsicht (Federal Financial Supervisory Authority), Graurheindorfer Strasse 108, 53117 Bonn, Marie-Curie-Strasse 24-28, 60439 Frankfurt am Main and the European Central Bank, Sonnemannstrasse 20, 60314 Frankfurt am Main to provide banking transactions and financial services. Reports are intended for those persons classified as Eligible Counterparties or Professional Clients pursuant to Directive 2014/65/EU. In the United States, these reports are intended for persons who are considered ‘institutional investors’ as defined by FINRA Rule 2210(a)(4).

In Singapore, the reports are distributed by VTB Capital plc to accredited investors, expert investors or institutional investors only (as defined in the applicable Singapore laws and regulations and are not intended to be distributed directly or indirectly to any other class of person). Recipients of these reports in Singapore are to contact VTB Capital plc, Singapore branch in respect of any matters arising from, or in connection with, this report. VTB Capital plc, Singapore branch is regulated by the Monetary Authority of Singapore.

In Hong Kong, the reports are distributed by VTB Capital Hong Kong Limited, a licensed corporation (CE Ref: AXF967) licensed by the Hong Kong Securities and Futures Commission to “professional investors” (as defined in the Hong Kong Securities and Futures Ordinance and its subsidiary legislation) only.

In Russia, the reports are approved and/or communicated by JSC VTB Capital, a professional securities market participant regulated by the Central Bank of Russia. VTB Capital is not providing either investment advice or individual investment recommendations to the recipients of the reports or any other persons either under Federal Law On Securities Market of 22.04.1996 No. 39-FZ (or related rules and regulations, each as amended) or otherwise. These reports are not advertising as defined in Russian legislation, but are information and analysis not having product promotion as their main purpose and do not provide appraisal within the meaning of the Russian legislation on appraisal activity. Research reports do not constitute a personalised investment recommendation as defined in Russian laws and regulations, are not addressed to a specific client, and are prepared without analysing the financial circumstances, investment profiles or risk profiles of clients.

THESE REPORTS ARE INTENDED FOR ELIGIBLE COUNTERPARTIES OR PROFESSIONAL INVESTORS AS DEFINED IN THE RESPECTIVE JURISDICTION.

The reports are being furnished to certain persons as permitted by applicable law, and accordingly may not be reproduced or circulated to any other person without the prior written consent of a member of the VTB Group. Unauthorised use or disclosure of the reports is strictly prohibited.

By clicking ‘Confirm’ you attest that you are either a professional investor or eligible counterparty and agree to our terms of access as described above. If you are not considered to be a professional investor or eligible counterparty, please click ‘Decline’ and you will be reverted back to the VTB Capital website.