Press about us

Comments of Andrey Solovyev, Global Head of DCM at VTB Capital, for Vedomosti

1 October 2012
Долговой бум

01.10.2012

Маргарита Папченкова (Ведомости)

Российские компании поставили рекорд по заимствованиям. В январе – сентябре они привлекли $59,5 млрд.

Объем займов, привлеченных российскими компаниями за девять месяцев этого года, оказался рекордным за последние пять лет, причем как на внешнем, так и на внутреннем рынках, подсчитал аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай: «Через рублевые облигации привлечено 719 млрд. руб., $36,5 млрд. – через евробонды». Предыдущие рекорды – 707,1 руб. в 2009 г. и $28,7 млрд. в 2007 г. Даже в предкризисные годы, с 2002 по 2007 г., объем размещений был существенно меньше, отмечает Порывай.

На локальном рынке самая большая активность пришлась на I квартал: рекордные 179 млрд. руб. были привлечены в марте (123 млрд. руб. в феврале), в августе – сентябре бум продолжился: 89,5 млрд. и 98,9 млрд. руб. соответственно. Внешний рынок был более стабильным с точки зрения объема размещений в каждом месяце, замечает Порывай: из-за майской девальвации в России был большой перерыв в размещениях до августа.

Совпали потребность компаний и хорошие условия во время окон, объясняет замруководителя управления инвестиционно-банковской деятельности «Тройки диалог» Павел Соколов. После знаковой сделки с суверенными бондами России к нашим заемщикам пересмотрено отношение, уверен он. Доходности сейчас на исторически низких уровнях, недавно объявленный третий раунд количественного смягчения (QE-3) также дал дополнительный эффект, добавляет руководитель управления рынков долгового капитала ВТБ Капитал Андрей Соловьев: «Многие инвесторы начали покупать рискованные активы, такие как еврооблигации развивающихся рынков». Причем рынки были готовы для размещений уже в августе, до объявления QE-3, но к этому моменту у многих российских эмитентов не была обновлена финансовая документация, объясняет Соловьев.

В сентябре российские корпоративные заемщики вернулись на рынок с евробондами. Первой бумаги на $1,5 млрд. разместила «Газпром нефть», при спросе в $11 млрд. компании удалось сбить ставку с 4,75% годовых до 4,4%. С экзотическим выпуском конвертируемых в акции бондов вышла на рынок «Северсталь», дебютировал с евробондами на $500 млн. НЛМК. В IV квартале выпуск в швейцарских франках готовит ВЭБ, говорит близкий к госкорпорации источник. Останавливаться никто не собирается. Заемщики пытаются воспользоваться открывшимся окном на внешних рынках, сказал Соловьев.

В России рынок облигаций стал скорее неизбежным выбором. Особых улучшений не было: спрос вырос не сильно, иностранные деньги на идее допуска Euroclear притекли только в ОФЗ, а к корпоративным заемщикам так и не дошли, утверждает управляющий директор «Открытие капитала» Майкл Воркман. Облигации стали новой опцией, поясняет Соколов: «Ставки кредитования сейчас выше тех, по которым на рынке может занять первоклассный эмитент». Долгое время наблюдалась нехватка ликвидности и ожидалось повышение ставок, это и объясняет, что в августе бонды выпускали одни лишь банки, пока была ликвидность, добавляет Воркман. Опасение роста ставок повысило ставки при всех первичных размещениях, корпоративные заемщики в отличие от гибких фининститутов долго не хотели выходить на рынок, напоминает управляющий директор «Уралсиб кэпитал» Борис Гинзбург. Но потребность в рублях есть и они согласились платить инвесторам премию, продолжает он: «Сезон корпоративных выпусков в сентябре открыл НЛМК, разместив двухлетние бонды на 5 млрд. руб. ».

VTB Capital

Federation Tower West, 12, Presnenskaya emb., Moscow, 123100