Press about us

Comment by Boris Kvasov, director, equity capital markets at VTB Capital, for Kommersant

27 November 2016
Kommersant
IPO десятилетней выдержки

Михаил Гуцериев все же вывел "Русснефть" на биржу. 

Одна крупнейших российских нефтекомпаний второго эшелона - "Русснефть" - провела IPO, которое ее основной владелец Михаил Гуцериев задумал еще десять лет назад. В пятницу его структуры продали около 20% обыкновенных акций за 32 млрд руб., а капитализация компании составила 161 млрд руб., что оказалось в 1,2–1,6 раза ниже ожиданий бизнесмена. Впрочем, господин Гуцериев заявил, что доволен размещением, и уже пообещал инвесторам дивиденды с 2018 года на уровне 50% от чистой прибыли за вычетом средств на инвестиции и возврат долгов.

В пятницу Belyrian Holdings Limited, принадлежащая семье Гуцериевых, продала в рамках первичного размещения 20% голосующих акций (15% уставного капитала) "Русснефти" по 550 руб. за бумагу. При этом Михаил Гуцериев сохранил контроль над активом, у его партнера - трейдера Glencore - остался пакет 33% обыкновенных акций (25% уставного капитала). Акционеры взяли на себя обязательства не продавать акции "Русснефти" и не делать новые выпуски в течение 180 дней.

Из расчета цены акции в 550 руб. господин Гуцериев получил за свой пакет 32,4 млрд руб., капитализация "Русснефти", таким образом, составила 161,8 млрд руб. (около $2,5 млрд). Это оказалось ниже ожиданий владельца компании. Михаил Гуцериев рассчитывал, что компания после IPO будет стоить $3–4 млрд исходя из запасов компании 600 млн тонн. "Но $2,5 млрд - это хорошо, слава богу, хорошее начало",- сказал он в пятницу.

Заявки от инвесторов принимались с 18 по 24 ноября. Изначально ценовой коридор размещения составлял 490–600 руб. за акцию, потом был сокращен до 540–600 руб. По данным гендиректора группы "Сафмар" (управляет активами основных акционеров "Русснефти") Авета Миракяна, переподписка в рамках IPO составила более 30%. Он также сообщил, что заявки от физлиц в рамках IPO составили около 10%, есть и иностранные инвесторы. Акционерами "Русснефти", отметил он, помимо физлиц стали институциональные инвесторы, банки и фонды.

Директор управления рынков акционерного капитала "ВТБ Капитала" (организатором размещения) Борис Квасов отметил, что IPO было удачным "как для компании, так и для продающего акционера и банков-организаторов, и продающий акционер реализовал весь запланированный объем акций". Розничные инвесторы обеспечили около 10% спроса, остальное пришлось на институциональных инвесторов, преимущественно российских, пояснил он. В дальнейшем, отметил господин Квасов, "динамика акций эмитента будет зависеть от состояния международного и российского рынка капитала, показателей деятельности компании и прочих макроэкономических факторов, в том числе цены на нефть". Последним крупным размещением в нефтяном секторе было IPO "Роснефти", которое она провела в июле 2006 года, и оно до сих пор остается крупнейшим в истории российского бизнеса. Тогда акции компании продавались по $7,55 за штуку. Сейчас планируется продажа еще одного крупного пакета госкомпании в 19,5%.

IPO "Русснефти" было важным событием не только для инвесторов, но и для самого Михаила Гуцериева. История его компании началась в 2002 году с "Варьеганнефти", бывшего предприятия "Славнефти", которой господин Гуцериев руководил до этого два года. Затем компания купила Западно-Малобалыкское месторождение, два НПЗ ("Краснодарэконефть" и Орский), а в 2006 году получила от ТНК-ВР "Саратовнефтегаз". Идея провести IPO возникла у Михаила Гуцериева еще в 2006 году, но в 2007 году ему предъявили обвинения в неуплате налогов и незаконном предпринимательстве, а ФНС через суд требовала отдать в госсобственность около 70% акций "Русснефти". Тогда господин Гуцериев выехал в Лондон, продав перед этим нефтекомпанию владельцу "Русала" Олегу Дерипаске, но тот так и не смог получить официального одобрения на сделку от правительства. В 2010 году Михаил Гуцериев неожиданно вернулся в Россию, а все уголовные дела были прекращены. А в 2013 году он получил обратно компанию, отягощенную долгами почти в $6 млрд. 

К тому же, как напомнил сам бизнесмен, добыча с 2007 по 2010 год упала с 16 млн до 11,8 млн тонн. "Пришлось потрудиться пять лет, и добыча опять стала 16 млн тонн, как мы изначально подразумевали для проведения IPO. Из-за этой долгой дороги часть активов разделилась. И сегодня новый этап возрождения, рождения, зачатка рыночной компании",- сказал господин Гуцериев в ходе запуска торгов на Московской бирже.

Также постепенно снижался уровень задолженности "Русснефти". Пять лет назад, по словам Михаила Гуцериева, она составляла $5 млрд, а на момент IPO - $1,215 млрд, половина из этой суммы должна быть погашена до 2025 года. "Таким образом, соотношение долг/EBITDA компании сегодня одно из лучших в нефтяной отрасли в стране",- считает владелец "Русснефти". По его словам, средства от IPO пойдут на дальнейшее погашение долга и на покупку активов.

Михаил Гуцериев во время запуска торгов сообщил часть планов на будущее для новых инвесторов. "Русснефть" собирается выплачивать с 2018 года дивиденды в размере 50% от чистой прибыли за вычетом инвестиций и средств на погашение кредитов и займов. При этом промежуточные дивиденды не исключены уже в 2017 году при благоприятной конъюнктуре. "В дивидендах на самом деле заинтересованы все акционеры, но во главу угла ставится выплата не в ущерб производству",- сказал он. 

Предполагается, что чистая прибыль компании в 2016 году составит 12,9 млрд руб., выручка - 180,5 млрд руб., EBITDA - 25,3 млрд руб., сообщил президент "Русснефти" Евгений Толочек. По его данным, капзатраты компании и активов "Фортеинвеста" (также принадлежит семье Гуцериевых) в 2016 году составят 19,5 млрд руб. В целом капвложения "Русснефти" на 2017–2019 годы будут на уровне 90 млрд руб., уточнил Михаил Гуцериев. Кроме того, предполагается, что в апреле 2017 года нефтекомпания поглотит "Фортеинвест". В то же время присоединения еще одного нефтяного актива Михаила Гуцериева - "Нефтисы" (суммарные извлекаемые запасы - свыше 243 млн тонн нефти) - не планируется в ближайшие два-три года, заявил господин Толочек. Заметим, что изначально IPO "Русснефти" предполагалось после включения в нее других нефтяных активов семьи Гуцериевых.

VTB Capital

Federation Tower West, 12, Presnenskaya emb., Moscow, 123100